产业链企业应坚持期现“两条腿”走路

2017年05月15日 07:59
作者:阙燕梅
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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随着黑色系各品种走势逐步分化,相关企业可以进行品种对冲,规避经营风险。

  市场人士:黑色系后期走势分化

  “金三银四”需求旺季刚过,黑色系相关品种颓势显现。5月13日,沙钢集团和道通期货在南京主办的“服务黑色产业暨钢铁俱乐部第七季”会议上,钢铁行业人士对下半年行情均表示不太乐观。业内人士表示,随着黑色系各品种走势逐步分化,相关企业可以根据阶段性供需强弱、基差水平、价差及比值关系进行品种对冲,规避经营风险。

  市场人士看淡黑色系下半年走势

  “今年一季度铁矿石供应增量不明显,增量将主要体现在下半年,下半年市场供应压力较为明显,最保守估计供应增量将超过8000万吨,而且以高品位矿为主。”道通期货首席分析师杨俊林认为,必和必拓和FMG的增产周期已经接近尾声,新增产能主要来自力拓和淡水河谷。

  与此同时,国产矿复产进程也比较快。据期货日报记者了解,春节过后至今,国内矿山开工率呈现持续上升态势。数据显示,今年第一季度,国内铁矿石原矿产量2.98亿吨,同比增加15.9%;一季度铁精粉产量5613万吨,同比增加688.41万吨,增幅13.98%。保守估计,今年国产铁精粉的增量在2000万吨以上。

  “随着煤焦价格下行,高品位矿结构性矛盾缓解,钢厂加大中低品位矿的使用量,对非主流矿和国产矿的使用比例增加,矿价上行面临的压力较大。”南钢集团市场部部长张秋生说。

  他预计,后期铁矿石价格将振荡下行,总体趋弱,但仍好于2016年。今年62%普氏指数铁矿石均价在65美元/吨左右,运行区间50—95美元/吨。

  杨俊林称,铁矿石仍是黑色产业链最弱的一环,价格重心将逐步下移。同时,她认为,从4月份开始,煤炭政策开始出现转向,从调控产量到引导产出转变,增加市场供应,改善供需关系。比如,276个工作日制度全面放开至330个工作日,部分放开优质煤产能,并按规定核增,加快未批在建项目的有序核准等。“随着煤炭行业政策进一步放松,330个工作日制度叠加先进产能释放,焦煤供应增幅料可提高至7%甚至更高。”杨俊林预计。

  不过,她也表示,目前煤炭行业的安监检查力度不减,这将影响焦煤阶段性产量。在她看来,受安全及合规检查影响,焦煤新增产量释放或需要2—3个月,二季度为过渡阶段,后期焦煤供应稳定提升,下半年将逐步持平或超过下游需求增速。

  张秋生也认为,受276个工作日限产措施取消、煤矿逐步复产、运力紧张局面缓解、钢价振荡下跌等因素影响,煤炭供需关系会趋于宽松。他预计,2017年煤焦市场总体弱平衡,煤价平稳回落。

  对于钢材价格,与会人士同样不看好。在高利润的刺激下,粗钢市场供给压力继续上升。“当前尽管利润空间略有缩窄,但螺纹钢等建材利润空间依然较大,部分具有产能转换条件的钢厂开始加大建材生产力度,建材供应压力依然较大。”杨俊林说。

  从需求来看,她认为,目前螺纹钢的需求依然比较好,但下半年会转弱。固定资产投资实际增速在下滑,房地产投资实际增速也延续下滑趋势,基建增速会维持在高位。

  鉴于此,她预计,下半年房地产调控政策效果将逐步显现,市场格局面临转弱,螺纹钢总体维持区间波动运行,价格重心较上半年将有所下移。

  张秋生表示,5—6月份钢铁市场振荡趋弱,螺纹钢3900元/吨的价格有可能是全年高点,2017年全年钢材价格走势呈斜“N”形走势。

  期现结合让企业走得更稳

  虽然市场人士不太看好黑色系品种下半年的表现,但产业链各品种走势还是会有较大的分化。张秋生认为,从产成品来看,全年螺纹钢较强,优特钢次之,中厚板、热卷、冷卷偏弱。

  杨俊林也认为,下半年螺纹钢偏强,其次是煤焦,再次是铁矿石,品种差异性会比较大,可根据阶段性供需强弱、基差水平以及价差比值关系进行品种对冲。比如,二季度末至三季度初,焦化企业可以考虑在高位锁定利润。

  杨俊林说,月间套利、品种套利及利润套利,更多属于基本面套利,而非统计套利,需要综合考虑供需相对强弱、利润平衡、基差变动等因素。

  不过,她也表示,今年黑色系品种的基差波动幅度大于价格波动幅度,而且品种之间差异很大,热卷的基差波动小,焦煤、焦炭和螺纹钢的基差波动比较大,这将影响品种间对冲、合约间套利的实施。

  上海同量投资管理有限公司投资总监王鹏表示,现货企业往往认为期货的风险比较大,但期货可以帮助企业判断未来市场的趋势,可以很好地指导企业的生产经营,实体企业要加强与期货经营机构的沟通。

  杭州热联集团研究院副总监夏君彦认为,实体企业要坚持期现“两条腿”走路,这能走得更稳。企业首先要找到经营的风险点,比如,螺纹钢2月卖得很好,现货不愁销,但3月中旬以后现货销售压力显现,企业就要通过期货市场适度套保来规避风险。同时,他认为,实体企业还可以通过期货工具增加业务模式。期现结合既能保证正常收益,又可以减少风险。

  在夏君彦看来,现在整个行业的竞争已经从显性转为隐性,资本市场对行业的影响越来越大,产融结合是趋势。“不做套保就是最大的投机,我们公司虽然是一个现货贸易公司,但我们对期货头寸管理的重视已经上升到了一定高度。”他说。

(责任编辑:DF306)

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