消费旺季来临 郑糖触底回升

2017年05月12日 07:54
作者:侯雅婷 何进峰
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

东方财富网APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
国内消费如果全面启动,将会刺激糖价上行,但是上行空间相对有限。

  近期郑糖持续弱势,从春节后的7000元/吨左右跌至6600元/吨以下。笔者认为,随着消费旺季来临和原糖企稳回升,郑糖很可能触底反弹,且有一定的上行空间。不过,上方幅度也不会太大,因为糖价过高时储备糖会投放市场以平抑价格。

  供应端压力较小,需求有所好转

  从供应端来看,目前除了云南,其他产区已经结束本榨季生产,全国产量预计在920万—930万吨,相比于之前预期的990万吨下调不少。不过市场对于此利好已经消化很久,后期对市场的影响将很小。

  从库存情况来看,至4月底我国工业库存461.23万吨,同比仅高出9.41万吨,处于近五年次低水平;商业库存为200万吨左右。整体库存水平压力不算大,对于市场有一定的支撑作用。

  进口方面,政策的调控意愿非常明显。在昆明刚举行的糖会上中糖协理事长提到,要合理安排进口。一季度配额外进口是50万吨,剩下三个季度一共50万吨。配额内和去年发放的差不多,是100万吨,另外还有40万吨古巴糖。今年总进口量应该控制在240万吨左右。同时,近期打击走私的力度一直比较大,走私糖较之前明显减少。

  从储备糖出库方面看,今年的调控目标是“保供稳价”。投放周期主要看市场,假如价格平稳,会保持观望态度。因此,若郑糖在6900元/吨之上,储备糖出库的概率会很大;若糖价一直稳定在6600—6800元/吨之间,或低于这个水平,储备糖不会投放。

  另一方面,随着天气变热,冷饮等消费增多,旺季逐步来临。从近期笔者了解到的情况来看,销区消费已经有所好转,采购量开始上升。一方面是旺季逐步来临;另一方面近期打击走私效果好,市场上走私糖较少。如果下游以及贸易商购买全面展开,将会对糖价起到较好的提振作用。

  国际糖价下行空间不大,下方支撑较强

  近期原糖持续下跌,糖价已接近15美分/磅一线。新榨季国际糖市大概率出现供应过剩,这对糖价有着较大压制。不过巴西生产高峰要在下半年来临,短期供应压力并不是很大。此外,4月上半月巴西中南部的制糖比降至39.25%,同比降低1.78%。这种情况如果延续下去,糖产量将少于市场预期。目前,下榨季供应过剩的情况已经长时间消化,巴西的生产情况也存在一定的变数,如果原糖价格持续低迷,巴西的制糖比很可能继续下行,因此我们认为国际糖价下行空间不大。

  综合来看,国内供应压力不大,在走私严控的前提下,国内消费如果全面启动,将会刺激糖价上行,但是上行空间相对有限。从国际市场来看,糖价下行空间不大。

  可以采取的白糖期权策略

  结合当前行情,我们给出的期权策略是买入SR1709C6700,卖出SR1709C7000,具体策略以及不同情况的盈亏状况如下:

  买入SR1709C6700(行权价为6700点的SR1709看涨期权)1手,支付权利金103元/吨;

  卖出SR1709C7000(行权价为7000点的SR1709看涨期权)3手,收取权利金81元/吨;

  构建该策略成本为220元,到期收益为:

  当SR1709下跌到6700点下方,该策略最大亏损220元;

  当SR1709在6700—7000点,该策略盈利(C-6700-22)×10,C为到期收盘价;

  当SR1709在7000点之上,该策略面临损益[300-2×(C-7000)-22]×10,盈亏平衡点为C=7139;

  到期日若超过7139点,该策略面临较大亏损。为了控制风险,在策略生存期内,当SR1709突破6950点时,平仓1手SR1709C7000;当超过7000点时,再次平仓1手SR1709C7000.

  (作者单位:大陆期货)

(责任编辑:DF306)

2861人参与讨论 我来说两句… 举报
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
网友点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-54509984 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509988-2345/021-24099099